全球能源价格走势分析报告（2025年9月）

全球能源价格走势分析报告（2025年9月）

（来源：中能传媒研究院  作者：赵君陶）

（中能传媒能源安全新战略研究院）

核心提示

国际原油市场：

9月，国际原油期货价格在供应过剩的担忧与地缘政治风险加剧的拉锯中宽幅震荡。截至9月24日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于64.99美元/桶、69.31美元/桶，月环比分别上涨0.29%、0.74%。

国际天然气市场：

9月，大部分地区气温下降，天然气需求预期走强，但天然气供应总体相对充足，且竞争性能源发电表现强劲，全球天然气价格宽幅震荡。截至9月24日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.875美元/百万英热单位，月环比上涨6.13%；TTF天然气期货主力合约收于31.903欧元/兆瓦时，月环比下降5.54%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.22美元/百万英热单位，月环比下降2.86%。

国际煤炭市场：

9月，随着高温热浪减退，煤炭需求阶段性回落，且竞争性能源发电增加，港口煤炭库存充足，国际煤炭价格延续下行走势。截至9月24日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于103.6美元/吨，月环比下降6.92%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于84美元/吨，月环比下降6.87%；欧洲三港煤炭期货价格报收于93美元/吨，月环比下降6.53%。

01原油市场

（一）全球原油市场价格宽幅震荡

9月，国际原油期货价格在供应过剩的担忧与地缘政治风险加剧的拉锯中宽幅震荡。欧美酝酿对俄罗斯的协同制裁、中东地缘政治局势紧张、俄乌冲突紧张局势加剧等因素支撑国际油价上涨。然而，“欧佩克+”将进一步增加石油产量、市场对全球经济下行和石油供应过剩的担忧加剧、美国就业数据疲软等因素导致国际油价承压。

俄乌局势持续紧张，俄乌达成和平协议的前景愈发渺茫。当地时间8月27日，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，并使用弹道导弹攻击基辅。28日，乌克兰使用无人机袭击了俄罗斯的阿菲普斯基炼油厂、古比雪夫炼油厂。阿菲普斯基炼油厂是俄罗斯南部的重要石油加工设施，主要生产汽油和柴油，年石油加工能力达625万吨。市场机构计算显示，近期乌克兰的无人机袭击导致俄罗斯至少17%的石油加工设施关闭。9月初，中东地缘局势紧张加剧。当地时间9月1日，胡塞武装声称在红海用导弹击中以色列油轮，并重申在今后升级对以色列的军事袭击和航运封锁的规模。2日，美国财政部对由伊拉克—圣基茨籍商人领导的航运公司和船只网络实施制裁。美国财政部称，该航运网络长期利用伪装手段规避国际制裁，将伊朗石油转运至第三方国家。此前，美国已通过单边制裁对伊朗石油贸易实施严格限制。地缘局势升温推动国际原油价格上涨。9月2日，WTI原油期货价格收于65.59美元/桶，日涨幅2.47%；布伦特原油期货价格收于69.14美元/桶，日涨幅1.45%。

随后，“欧佩克+”将进一步增加石油产量的消息、美国原油库存意外增加以及美国就业数据不及预期，共同推动国际油价连续3个交易日下行。

9月7日，“欧佩克+”八个重要成员表示，自10月起每日石油产量将新增约13.7万桶，并持续这一增产节奏至明年9月。原本由沙特阿拉伯和俄罗斯主导的“欧佩克+”计划于2026年底前解除第二轮每日165万桶石油产能削减，此举标志着，“欧佩克+”将以快于预期的速度恢复供应。自今年4月以来，“欧佩克+”的政策更加聚焦于收复此前被美国页岩油供应商等竞争对手抢占的市场份额，并通过提高产量来抵消价格下跌的影响。尽管此次增加产量的步伐较此前有所放缓，但增产仍将给市场带来更大过剩压力。在全球需求疲软之际，“欧佩克+”的增产行动进一步冲击了国际原油价格。事实上，早在9月3日“欧佩克+”考虑增产的消息透露后，WTI和布伦特原油期货价格日跌幅均超过2%。5日，WTI和布伦特原油期货价格日跌幅再次扩大，WTI原油期货价格收于61.87美元/桶，日跌幅2.57%；布伦特原油期货价格收于65.50美元/桶，日跌幅2.22%。

9月中下旬，国际油价呈现宽幅震荡态势。欧美酝酿对俄罗斯的协同制裁，以色列在卡塔尔袭击哈马斯高层领导人，俄乌冲突紧张局势加剧导致供应风险增加，这些因素共同推动国际油价上涨。然而，市场对全球经济下行和石油供应过剩的担忧加剧、美国就业数据疲软、美国柴油库存增加引发对需求的担忧等因素，抵消了中东和欧洲两地军事行动的利好影响，导致国际油价承压。

9月9日，以色列在卡塔尔对哈马斯高层领导人发动空袭，中东紧张局势加剧。消息传出后，国际原油盘中迅速拉升，布伦特原油和WTI原油期货的盘中涨幅均扩大到1%以上，布伦特原油曾逼近67.40美元/桶，WTI原油曾涨破62.60美元/桶。

9月11日，国际能源署（IEA）发布的月报表示，随着“欧佩克+”成员国进一步增产，加之外部供应增加，今年全球石油供应的增长将快于预期，并预计2026年市场可能出现更大规模的过剩。IEA预计，今年全球原油供应量将增加270万桶/日，高于此前预测的250万桶/日；预计2026年原油供应量将增加210万桶/日。需求方面，IEA将今年全球石油需求增长预期上调至74万桶/日，此前预测为68万桶/日，但IEA同时指出，这种需求增长仍不足以抵消供应的快速扩张。石油市场正受到多重力量撕扯，一方面，西方国家新一轮对俄罗斯和伊朗的制裁可能导致供应减少；另一方面，“欧佩克+”增产以及可能日益膨胀的库存，则令供需失衡趋势更加凸显。IEA暗示，2026年石油供应可能比需求多出约330万桶/日，届时“欧佩克+”及美国、加拿大、巴西、圭亚那等非欧佩克产油国的供应均将继续增长，而需求扩张却十分有限。

9月12日，美国总统特朗普向七国集团成员国施压，要求对购买俄罗斯石油的中国和印度大幅加征关税，企图借此逼迫俄罗斯与乌克兰开展和平谈判。惩罚性关税税率为50%～100%，关税将持续生效，直到两国停止购买俄罗斯石油或乌克兰战争结束。事实上，早在9月8日英国《金融时报》就报道了有关特朗普敦促欧盟对印度和中国征收100%的关税的消息。12日凌晨，乌克兰对俄罗斯在波罗的海最大的石油装运港口——普里莫尔斯克港发动了无人机袭击，该港口也是俄罗斯波罗的海输油管道系统的终端，袭击导致普里莫尔斯克港内的一艘运输船和石油泵站起火，该港的石油装运被迫暂停。承担俄罗斯逾80%石油运输任务的俄罗斯国家石油运输公司（Transneft）已警告生产商，在港口和炼油厂遭袭后，他们可能不得不减产。市场机构预计，8月以来，袭击已导致俄罗斯炼油产能减少约30万桶/日。地缘政治风险，以及欧美酝酿对俄罗斯协同制裁，导致市场对俄罗斯原油供应的担忧再度增强，推动国际油价连续4个交易日上涨。9月16日，WTI原油期货价格收于64.52美元/桶，日涨幅1.93%；布伦特原油期货价格收于68.47美元/桶，日涨幅1.53%。

随后，美国柴油库存增加引发市场对原油需求不足的担忧，而对美国经济前景的担忧超过美联储降息的积极影响，伊拉克增加石油出口更是引发市场对原油供应过剩的担忧，上述因素共同推动国际原油价格连续4个交易日下跌。9月22日，WTI原油期货价格收于62.28美元/桶，日跌幅0.64%；布伦特原油期货价格收于66.57美元/桶，日跌幅0.16%。

截至9月24日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于64.99美元/桶、69.31美元/桶，月环比分别上涨0.29%、0.74%，相较于2024年同期的71.56美元/桶、75.17美元/桶，分别下降9.18%、7.80%。

图1 WTI和布伦特原油价格走势

（二）国内原油生产增速加快，进口同比增长0.8%

8月，规上工业原油产量1826万吨，同比增长2.4%，增速比7月份加快1.2个百分点；日均产量58.9万吨。8月，我国原油进口量为4949万吨，同比增长0.8%。

1—8月，规上工业原油产量14486万吨，同比增长1.4%。前8个月我国原油累计进口量为37605万吨，同比增长2.5%。

（数据来源：国家统计局）

图2 全国石油市场价格变化情况

02天然气市场

（一）全球天然气市场价格呈现震荡态势

9月，美国天然气价格宽幅震荡。9月上旬，尽管燃气发电需求环比下跌4.4%，但工业用气及居民和商业用气需求环比分别上涨0.9%和15.9%，且受供给减少0.6%至1120亿立方英尺/日左右、全美LNG加工量维持在160亿立方英尺/日以上的高位以及未来气温有所回升的预期等利多因素影响，美国天然气价格小幅上涨。9月9日，美国Henry Hub天然气价格收于3.102美元/百万英热单位，相较于月初上涨4.02%。

9月中下旬，美国大部分地区气温稳定，燃气发电需求环比上涨3.2%，工业用气及居民和商业用气需求分别环比下跌1.8%和12.9%，叠加库存增幅超预期等利空因素影响，美国Henry Hub天然气期货价格下跌至3美元/百万英热单位以下。然而，随着秋季管道维护以及其他限制因素导致部分天然气量被困在美国最大产油盆地、暂时停止对外流出的消息传出后，美国天然气期货价格应声上涨。9月16日，美国Henry Hub天然气价格收于3.117美元/百万英热单位。随后，美国LNG出口量锐减至今年2月以来最低水平、新一轮热带风暴来袭或进一步削减需求的预期、库存增量超市场预期等利空因素主导市场氛围，美国天然气价格再次回落至3美元/百万英热单位以下。

截至9月24日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.875美元/百万英热单位，月环比上涨6.13%，相较于2024年同期的2.81美元/百万英热单位，上涨2.31%。

图3 美国Henry Hub天然气价格走势

9月，欧洲天然气价格宽幅震荡。9月上中旬，西北欧多数地区气温下调，采暖和发电需求预期增长。然而天然气供应量有所下降，由于挪威管道气大规模检修，外输气量大幅削减，导致北海管道气供给下降12.2%，带动总供给减少。库存方面，地下储气库注气速度大幅减缓，当前库存量远低于去年同期水平。此外，地缘政治局势持续升温，市场对于俄乌和平协议尽早达成的预期降低，加之美国敦促七国集团对从俄罗斯购买石油的国家加征关税，或影响俄能源贸易供应。受上述因素影响，TTF天然气期货价格小幅震荡上行。9月10日，TTF天然气期货价格收于33.122欧元/兆瓦时，相较于月初上涨2.62%。

9月19日，欧盟通过了新一轮对俄制裁措施草案，提议禁止进口俄罗斯LNG，并将原油价格上限设定为每桶47.60美元，还对118艘俄罗斯“影子舰队”实施制裁。虽然市场担忧地缘政治风险上升并进一步影响俄气的供应，北海管道气供应因检修而降至年内低位支撑市场氛围，但国际LNG市场供应充足，进口LNG处于季节性峰值水平，可再生能源发电量激增，强风天气的侵扰或缓解欧洲部分地区对化石燃料的需求，欧盟注库进程顺利，其天然气库存达到整体储气能力的81.96%，这些利空因素缓解了市场对于冬季来临前的供应端担忧情绪，TTF天然气期货价格小幅收跌。

截至9月24日，TTF天然气期货主力合约收于31.903欧元/兆瓦时，月环比下降5.54%，相较2024年同期的35.413欧元/兆瓦时，下降9.91%。

图4 欧洲TTF天然气价格走势

9月，东北亚天然气价格先升后降。9月上中旬，日本地区受高温侵袭，制冷用气需求增加，提振总体天然气需求，加之市场持续担忧欧美国家可能对俄罗斯能源出口采取相应的制裁措施对俄罗斯供应的潜在影响，东北亚LNG期货价格小幅上涨。9月18日，东北亚LNG期货价格收于11.525美元/百万英热单位，相较于月初上涨2.49%。9月下旬，虽然日本高温天气持续，但中国南部持续接卸来自俄罗斯的LNG船货资源，市场供应能力进一步增强，加之东北亚地区主要LNG消费国库存较为充足，上述利空因素共同推动东北亚LNG期货价格跟随西北欧市场价格走势震荡下跌。

截至9月24日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.22美元/百万英热单位，月环比下降2.86%，相较2024年同期的13.055美元/百万英热单位，下降14.06%。

图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）国内天然气生产稳定增长，进口同比增长1.3%

8月，规上工业天然气产量212亿立方米，同比增长5.9%；日均产量6.9亿立方米。8月，我国进口天然气1185万吨，同比增长1.3%。

1—8月，规上工业天然气产量1737亿立方米，同比增长6.1%。前8个月，我国累计进口天然气8191万吨，同比下降5.9%。

据国家发展改革委公布的《2025年7月份全国天然气运行快报》，2025年7月，全国天然气表观消费量361.7亿立方米，同比增长2.9%。1—7月，全国天然气表观消费量2481.5亿立方米，同比下降0.3%。

（数据来源：国家统计局）

图6 全国天然气市场价格变化情况